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La caída del PBI en el segundo trimestre dejó a la economía argentina al borde de la recesión técnica. Los economistas consultados advierten que lo más probable es que los números de julio a septiembre no logren compensar los retrocesos anteriores. Si se confirman dos trimestres consecutivos en baja, el país quedará formalmente en recesión.
El presidente Javier Milei relativizó ese diagnóstico. “Los indicadores están arrojando cualquier cosa”, dijo en una entrevista, y atribuyó la volatilidad de los datos oficiales a un cambio en la matriz productiva. Aun así, consultoras privadas y organismos como el Banco Mundial redujeron sus proyecciones de crecimiento para este año.
Los últimos informes del Indec permitieron anticipar cómo arrancó el tercer trimestre. El Estimador Mensual de la Actividad Económica (EMAE) de julio marcó una baja desestacionalizada del 2,9% respecto de junio y una caída interanual del 1,4%. Según la consultora Outlier, en ese mes solo crecieron, con ajuste estacional, la pesca (1,8%) y hoteles y restaurantes (0,6%).
“Julio profundizó la pérdida de dinamismo y deja servida una recesión técnica en el segundo y tercer trimestre, aunque agosto amortiguaría parte de la caída”, señaló esa firma. Y planteó que será clave que se aceleren los salarios reales, sin topes en las paritarias, y que bajen los encajes bancarios para reducir el diferencial de tasas, ya que sin recuperación de los agregados monetarios no hay antecedentes de una reactivación sostenida.
En LCG también esperan un repunte del EMAE en agosto, aunque de una magnitud que difícilmente evite la recesión técnica, porque el tercer trimestre cerraría con un PBI en baja, igual que el segundo. El Indec dará a conocer el dato oficial del trimestre el 16 de diciembre.
En parte, esa consultora coincidió con el argumento oficial: admitió que los filtros que se usan para desestacionalizar la actividad mensual “ya no lucen tan robustos” frente a posibles cambios en los patrones de producción y consumo, por lo que aconsejó tomar con cautela esas variaciones. Pero remarcó que las comparaciones interanuales, que venían siendo positivas salvo en febrero y julio, son cada vez más modestas.
Los datos sectoriales de los últimos días confirman una economía que avanza a dos velocidades. Un informe de Grupo SBS habló de una “economía en forma de K” y dio un ejemplo contundente: en agosto de 2026, la producción de petróleo era 42,1% superior a la de noviembre de 2023, mientras que la industria estaba 7,4% abajo y la construcción, 23% por debajo.
La minería, la energía y el agro aparecen como los grandes ganadores del modelo. Al analizar en conjunto los cuatro informes oficiales de industria, minería, construcción y pesca, Outlier calculó una suba desestacionalizada de 1,5% en agosto, después de la caída de 2,9% de julio, lo que confirma una recuperación parcial. En la serie original, en cambio, hubo una baja interanual de 1,5%, y el acumulado de los primeros ocho meses quedó apenas 0,4% por encima del mismo período de 2025.
La consultora aclaró que esos cuatro sectores representan algo más del 27% del PBI y que quedan afuera todos los servicios y el agro. Además, se trata de indicadores de producción y no de valor agregado, que es lo que se usa para calcular el EMAE y el PBI, por lo que deben tomarse solo como una aproximación.
